智通財經 APP 消息，民生證券發布研報指出，PCB 曝光設備市場前景廣闊，下游需求正逐步復蘇。據 Uresearch 數據顯示，2019 至 2022 年，中國 PCB 線路層曝光設備行業市場規模持續上揚，復合增速約達 20%。2022 年，市場規模增至約 76 億元，同比增長 16.9%。同期，中國 PCB 阻焊層曝光設備行業市場規模也呈穩步增長態勢，從 2019 年的 13 億元攀升至 2022 年的 22 億元，復合增速約為 19%。在 PCB 產線升級及新建過程中，曝光設備作為關鍵環節，包括內外層線路及阻焊層設備的升級，在設備支出中占比較高。且目前下游 PCB 需求逐步回暖，據芯碁微裝透露，自 2024 年第二季度起，PCB 頭部客戶稼動率已達 80% 至 90% 以上。
AI 應用有力拉動中高端 PCB 擴產，進而提升了曝光設備的精度要求。根據 Prismark 的預測，未來五年，封裝基板、18 層及以上多層板、HDI 等領域將展現出強勁增長勢頭，預計 2023 年至 2028 年的復合增長率分別為 8.8%、7.8%、6.2%，增速遠超行業平均水平。高端 HDI、SLP、載板、ABF 載板等成為廠商主要擴產方向，而直寫光刻在精細化線路方面成為最佳方案。在板級封裝及高端 PCB 制造領域，直寫光刻已全面取代傳統光刻；在高端顯示、先進封裝以及第三代半導體領域，直寫光刻也展現出取代掩模光刻的趨勢。據 QYResearch 數據，全球 PCB 市場直接成像設備在 2021 年銷售額約為 8.13 億美元，預計到 2023 年將達約 9.16 億美元。
PCB 產能正加速向東南亞轉移，帶來新一輪設備投資需求。2024 年 1 至 8 月，國際上新增 110 項 PCB 相關投資項目，累計披露投資金額達 483.59 億元人民幣。其中，中國陸資企業新增 37 項 PCB 相關國際投資項目，累計披露投資金額達 180.31 億元人民幣，投資地區主要集中在泰國（27 項）、越南（4 項）等地。國內頭部 PCB 廠商如鵬鼎控股、東山精密、滬電股份、勝宏科技等均計劃在泰國、越南等地建廠。Prismark 預計，到 2028 年，亞洲（除中國和日本）PCB 規模將達 304 億美元，2023 - 2028 年復合增速為 8%。考慮到國內 PCB 廠商赴海外設廠可能優先選擇國內已合作過的設備供應商，這將助力國內 PCB 設備公司拓展海外市場。
總體而言，在全球 PCB 廠商紛紛赴東南亞建廠以及 PCB 技術不斷升級的背景下，國內 PCB 設備廠商有望受益于東南亞擴產以及國產市占率的提升。不過，也需注意宏觀經濟及政策波動風險、國內設備廠商技術突破風險、海外進展不及預期風險以及市場競爭加劇風險等。